第1010章 上市公司财务作假都是有技巧的！
叶回舟惬意地靠在沙发上，端起茶杯，轻抿一口，接着说道：
“我简单的讲完资产部分，我们再来看看，再来看负债部分，其实分析思路都差不多，先弄明白每个项目的意思，再结合对应的业务场景来分析。_3¨叶*屋` ′追.醉·新*蟑\洁`
这里有个重点得跟大家说清楚。
如果公司财务作假都是有技巧的，一般都是虚增资产来提高利润，几乎不会在负债端动手脚，所以负债类项目的数据通常比较真实可靠。
咱们第一个要看的负债类项目是短期借款，这和资产类的第一个项目货币资金是不是刚好对应上了？
一般来说，好公司肯定赚得多，账上现金充裕；反过来，那些经营困难、赚不到钱的公司，就只能靠借款维持经营。这话虽然说得有点绝对，但大家仔细想想，大部分情况是不是这样？咱先不抬杠那些特例哈。”
说着，他再次拿起珀莱雅的年报，手指轻轻点了点负债部分，“你们看珀莱雅的资产负债表，看负债部分就能发现，这公司没有短期借款。所以啊，评判一个公司好不好，可不是全凭主观感觉，是有很多客观数据作为支撑的。”
苗大妈恍然大悟，轻轻拍了一下手，脸上露出豁然开朗的神情，问道：“小叶，那看完短期借款，接下来该看啥呀？”
叶回舟微笑着回应：“看完短期借款之后，咱们再看看应付账款和合同负债，这两个负债科目呢，叫做经营性负债，是伴随着经营业务产生的。
咱们，先来说说应付账款，它和应收账款是对应的。”
说着他打开， f10里面的应收账款。
，“应收账款是货卖出去了钱收不回来，应付账款则恰恰相反，是拿了供应商的货，暂时不给钱，过段时间再给，这就相当于一笔无息借款。”
他拿起一块点心，咬了一口，继续说道，“应付账款要是比较高，说明企业在供应链上地位强势，只有公司业务强、信用好，供应商才愿意提前发货。
但要是这个金额过高，我觉得也不太好，感觉公司对供应商压榨过度，容易搞得大家怨声载道，要是处理不好和供应商的关系，说不定还会影响公司产品质量。¨兰*兰~雯`学? ,追+醉^辛?章\劫,
毕竟健康的商业合作讲究的是合作共赢嘛。”
葛大婶紧接着好奇地问：“叶老师，那预收账款和合同负债又是怎么回事呢？”
叶回舟耐心地解释道：“预收账款和合同负债，简单说就是先收了客户的钱，但还没给客户发货。这笔钱虽然进了公司口袋，但从法律角度讲并不属于公司，所以要以债务形式体现出来。以前大家都只用预收账款这个科目，这几年会计准则有了新要求，经营业务的货款收入得用合同负债这个科目，其实二者意思差不多，只是专业上做了区分，大家记住就行。看数据的时候，这两个项目可以合并来看。像珀莱雅这种面向消费者（toc）的快消品企业，几乎不存在预售账款的场景。”他思索了一下，接着说道，“咱们看看别的例子，比如说f地产行业，f地产公司卖期f，咱们买新f是不是得先付钱，一年后才能拿到f子？在拿到f子之前，交的购f款就属于f地产公司的合同负债。还有一种情况，要是公司产品极度畅销，客户都抢着先把钱给公司，就怕拿不到货，像飞天茅台不就符合这个特征嘛？虽然现在市场成交价低了点，但还是远远高于建议零售价，买到就是赚到。我就不放图了，你们自己去查茅台的负债项目，看看合同负债是不是金额最高的。”
苗大妈又追问道：“小叶，看完应付账款和合同负债，下面该看哪个项目呀？”
叶回舟接着说：“看完这两个经营性负债之后，就该看应付职工薪酬了。咱们上班拿工资，一般都是先工作满一个月，下个月才领工资。所以从法律上讲，过了月底31号，公司就欠员工一笔工资。之前讲基础财务凭证课程的时候，详细讲过这个业务过程，公司要支付给员工的薪酬，就会以负债形式体现在这个项目上。这个负债项目不是特别重要，要是感兴趣的话，可以从这个项目推算企业的平均薪酬。但对于分析公司估值来说，不用太关注这个项目。”他端起茶杯，轻轻吹了吹热气，又喝了一口，“再往下看，比较常用的负债项目是一年内到期的非流动负债，把它当成短期借款看就行，就是马上要还的钱。还有其他应付款和其他流动负债，这两个就和前面讲的其他应收款一样，是个大杂烩科目，和主营业务不相干的东西都往这塞。我们主要先看看体量，如果体量不大，就不用管；要是体量比较大，就拉到报表后面找注释，从业务层面解读一下。要是这个比例较大，那就说明公司财务管理不太规范。看看珀莱雅的年报，这几个项目也就几百万，对于业绩体量100亿的公司来说，这点量基本可以忽略不计。+微,趣*小?税_ -埂`新/嶵?筷+最后再看非流动负债，主要看长期借款和应付债券。长期借款的分析思路和短期借款差不多，只是暂时不用着急还，但不着急还可不代表不用还，随着时间推
移，长期借款也会变成短期借款。公司借债是为了扩大经营，以后好多赚钱，等公司规模做大了，现在借的钱也就不算啥了。但要是公司增长达不到预期，业绩规模和盈利能力上不去，那长期债务可就是个大风险。”
葛大婶好奇地问道：“叶老师，负债类项目也能像资产类那样用图形化展示吗？”
叶回舟点头道：“和资产类项目一样，负债类项目同样可以做图形化展示。就比如珀莱雅的负债类项目数据，也能处理成柱状图。对公司债务方面进行整体分析，主要从两个角度入手，一个是经营类负债，另一个是有息类负债。像应付账款、合同负债这类经营性负债，虽说是债务，但实际上可以看成企业的经营成果，并不是越少越好，得和企业业绩规模相匹配才行。而有息负债，主要就是短期借款、长期借款、应付债券这些，要是公司造血能力差但又想资金扩张，就会通过债务融资。这就跟个人财务状况一样，借贷是把双刃剑，用得好能加快公司发展，用不好就会给公司带来严重风险。”
他微微皱眉，回忆着说道，“就像前几年高f价的时候，那些背高额f贷买f的人，f价涨了他们自然舒服，贷款相当于杠杆放大了资产增长速度！”
“但f价要是跌了呢？”
这几年f价确实跌了，当年那些背高贷款强行上车的人有多惨，大家心里都清楚吧。所以就用这个思路来看公司的有息负债就行。”他想了一下，又继续说道：“还有啊，资产类和负债类报表项目可以合并起来看，进行横向对比分析。珀莱雅作为优秀公司，它的资产负债表柱状图看起来就很漂亮，现金项目数字很高，账上有40多亿资金。看账户资金量，可以从两个维度来看，一是和应收账款对比，如果账上现金还没应收账款多，这公司在我这儿直接就淘汰了；二是看现金能不能覆盖短期业务，要是覆盖不了，公司现金流压力就大，这种公司也不行，同样要淘汰。然后看存货，之前讲过，存货得和业绩规模对比着看。再看固定资产，看固定资产是为了验证商业模式，判断公司是轻资产还是重资产，不同类型各有优劣，得先搞清楚公司类型，才能进一步分析。这样一看，公司的资产负债情况是不是一目了然？其实很简单的。这节课也快收尾了，我最后再带大家看几个典型企业的资产结构。”
一旁一直静静听着的王大爷王侠，这时开口问道：“小叶，都有哪些典型企业呀？”
叶回舟点了点头，说道：“首先就是茅台，茅台账上现金多得都快溢出来了，这很符合大家对茅台的印象吧？产品超级畅销，公司超级有钱，而且几乎是零负债，负债端只有应付账款、合同负债和薪酬，也就是只有经营性负债，有息负债几乎为零。刚刚是不是提到茅台负债类项目中金额最大的是合同负债？”
他拿起年报，翻了几页，接着说道，“我们再来看比亚迪，比亚迪是制造业，有工厂，所以固定资产数额非常高，图形化之后是不是一眼就能看明白？比亚迪的资产表有个很突出的地方，就是应付款非常高，高达2440亿，这说明了什么呢？作为汽车主机厂，供应商多，公司在供应链上处于强势地位，就可以压供应商货款，有较长的账期，这个应付账款金额是不是和大家对比亚迪的印象相符？”
“然后是长江电力，长江电力就是长江上的水电站，公司主要资产就是固定资产。公司有点债务，是因为2023年收购了金沙江上的几个水电站，账上现金不多，只有65亿，因为公司日常运营不需要太多资金。
公司一年业绩规模850亿，利润330亿，赚到钱就分给股东了。所以啊，不能光看财务数据就下判断，还得结合公司业务来分析。”他顿了顿，喝了口茶，清了清嗓子，“我们再来看几个有名但资产负债表存在不足的公司。科大讯飞的应收款太高了，科大讯飞有很多面向消费者（toc）的产品，像耳机之类的，但应收款不该这么高，看来科大讯飞收款比较困难。再看去年炒得很火的妖股，鸿蒙概念股唐山北冥，这公司也是面向企业（to b）的软件公司，应收账款高得离谱。跟科大讯飞比起来，这公司最严重的问题是账上现金根本覆盖不了短期债务，现金流压力大到爆炸！”
王大爷问道：“那，就这么个差公司，去年股价还被炒得很高，股价迟早会从哪涨上来跌回哪去吗？”
叶回舟摇了摇头，答道：“我们刚开始就提到东方集团财务造假，新闻说东方集团2021年开始造假，我们直接看它2021年的资产结构。看到这个资产结构，就知道这公司财务造假造了个寂寞，就是个产品销量不行的重资产农业公司。2021年账上现金46亿，短期债务却高达169亿，公司即便财务造假，利润还是亏损的，你们说这钱怎么还？这种垃圾公司，多看一眼都是浪费时间，哪还用研究它财务有没有造假，财务状况这么差，直接淘汰就行！”
说完，他靠在沙发上，又兴致勃勃地讲道：“现在股权时代已经来临啦，我跟你们说，咱们的股市的上涨那可是势不可挡，就像天崩地裂一样，这是必然会发生的！”
“为啥呢？”苗大妈问道。
“因为村里也没别的选择啦。
2035年咱们国家要走向中等发达国家，只能参考欧美的发展模式，大力发展股市。
股权财政逐步成熟的一个标志，就是央妈定期向股市放水。股市走牛膨胀起来了，居民收入增加，消费也能跟着增加，创业的人也多了，投资也活跃了，这样就能带动高科技的发展，地方还可以通过上市公司来重组债务。今年4月份，确切地说就是4月9日，这可是个千载难逢的机会啊！”
王老爷子点了点头，一边思索一边分析道：“大盘看这回能直接往上走，还是会再洗一洗呢？”
苗大妈十分赞同他的说法，跟着说道：“嗯，港股很多科技股也基本调整到位了，感觉资金正在形成合力。”
叶回舟笑呵呵地说：“对的！美联储估计很快就要降息了，老鲍虽然嘴硬，但也硬不了多长时间啦！
还有啊，国资委近期密集调研，央企整合也多次被提及。国企央企和地方国企的重组大戏马上就要大规模上演。
大家要注意啊，上一轮牛市中抱团的各种‘茅’，散户多的、供大于求的行业，就别去看了。
未来囤高份额的股票养老会是个大趋势，很多公司可能再也见不到这么低的价格了。
你看，所有大资金好像都在囤好股票。
囤股票养老，真不是说着玩的，将来肯定会成为一个主流趋势。
现在跟你们说，你们肯定不信。”
“为啥呢？”王大爷王侠反问道。
“王院长，因为大部分炒股的人现在都还没回本呢！我们几个里头就宏哥账户赚钱的，其他的都是给套牢的！”
葛大婶笑着埋怨的说道。